中投证券 张宇

  中国银河证券股份公司研究所高级分析师 王群航

  10月份以来,A股市场经历了巨大波动,而基金的收益也出现一些变化的情况。债券型基金的净值月度增长率首次超过部分偏股型基金。建议适当增加债券基金的配置比例,继续持有优质的偏股型基金。

  股票市场行情初步显现出探底结束并回升的走势,绝大多数投资运作正常的基金获得了正收益,市场仿佛又回到了二个月以前。

  债券基金战胜偏股基金

  一、股票――股票型基金

永利游戏,  今年10月份以来,截至最近,16只开放式指数型基金的平均净值增长率为-6.55%,在所有类型中净值损失最大。239只偏股型基金的平均净值增长率为-6.28%;81只混合型基金的平均净值增长率为-6.38%;而债券型基金的平均净值增长率为2.08%。

  股票――股票型基金上周的平均周净值增长率为2.01%,125只基金的净值在增长,2只基金的净值减少,总体绩效表现情况良好。巨田基础行业、光大保德信新增长这两只基金的周净值增长率为全市场最高,分别为4.66%和4.36%,其它周净值增长率较高的基金还有万家公用、泰达荷银成长、华安中小盘、光大保德信红利、中信红利等一批基金,周净值增长率均高于3%。

  债券型基金具有较低的波动性和稳定的收益,因而可以在四季度作为重点的配置品种之一。在债券基金中,建议关注长盛中信全债和嘉实债券。长盛中信全债按照不同类资产的风险收益特征进行配比管理,同时运用融资杠杆参与

  东吴价值成长双动力基金的周净值损失幅度是1%,逆势折损,较为显眼。该基金“过去一个月”、“过去一个季度”的净值损失幅度分别为2.54%和11.56%,业绩排名分别为第123位和第112位,短期风险较大,建议投资者注意防范。

新股发行、再融资等手段获取低风险投资收益。成立日为2003年10月25日,今年三季度净值增长率为12.73%,高于同期比较基准9.55个百分点。

  由于上周是2007年度的倒数第二个交易周,我们已经可以对股票型基金2007年度的总体业绩排名情况有一个大致清晰的了解,这些基金的“今年以来”的平均净值增长率为118.39%,与2006年仅相差3个百分点。在这127只基金当中,“今年以来”净值增长率排名前10位的基金依次是华夏大盘、中邮核心优选、博时主题、光大保德信红利、华安宏利、富兰克林国海弹性、广发聚丰、华夏优势、兴业全球视野、光大保德信新增长。其中,华夏大盘以212.85%的净值增长率绝对领先,排在后面的中邮核心优选、博时主题净值增长率分别只有179.98%和179.9%,这两只基金谁是2007年度的股票型基金绩效亚军还有待一搏。从公司层面上看,华夏基金管理公司、光大保德信基金管理公司旗下的股票型基金今年以来绩效表现较好。

  嘉实债券基金成立于2003年7月9日,采取主动的自上而下的投资策略,通过对投资组合的相对价值分析,充分挖掘收益率曲线动态变化而带来的潜在的投资机会。在今年三季度实现9.5%的净值增长率,超越业绩比较基准8.74%。是一只业绩优良的债券型基金。

  二、股票――指数型基金

  选择管理时间较久

  股票――指数型基金上周的平均周净值增长率是2.17%,净值增长率在各类基金里最高,全体基金的净值增长,友邦华泰红利ETF、华夏中小板ETF、易方达深证100ETF、融通深证100ETF这些基金的周净值增长率领先,其中友邦华泰红利ETF的周净值增长率为4.04%,领先的表现十分显著。

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  指数型基金“今年以来”的平均净值增长率为131.25%,已经明显领先于股票型基金,继2006年度之后再次成为年度绩效表现最好的一个基金类别。同时,本类所有基金(刚成立的国泰沪深300除外)“今年以来”净值增长率全部高于110%,整体净值增长的一致性最好。指数型基金的年度净值增长率排名也大致现出了雏形,年度净值增长率领先的前五名基金依次是易方达深证100ETF、友邦华泰红利ETF、华安中国A股指数、融通深证100ETF、华安上证180ETF,其中,易方达深证100ETF“今年以来”的净值增长率为171.06%,处于遥遥领先的位置,之后的友邦华泰红利ETF、华安中国A股指数今年以来的净值增长率分别为147.78%和143.39%,排名顺序已经基本定型。

股票基金

  三、混合――偏股型基金

  偏股票型基金仍然可以继续持有。建议选择管理时间较久、具有较高管理水平的优质基金。在股票型基金中,建议关注的品种有易方达策略成长。投资目标是通过投资兼具较高内在价值和良好成长性的股票,积极把握股票市场波动所带来的获利机会,努力为基金份额持有人追求较高的中长期资本增值。从2005年11月到2006年11月,在124只偏股型基金中收益率排在第28位;从近一年以来看,在180只偏股型基金中排名第13。

  混合――偏股型基金上周的平均周净值增长率为1.97%,全体基金的净值增长,整体绩效表现较好。近期业绩表现突出的富国天瑞强势地区以4.24%的周净值增长率领先,其它一批周净值增长率高于3%的基金有宝盈鸿利收益、长盛动态精选、东方精选、华富竞争力优选、易方达价值成长等。

  建议关注的指数型基金有华安上证180ETF和华夏上证50ETF,均为交易型开放式指数基金。华安上证180ETF跟踪的目标指数的市场代表性很广,反映了大盘蓝筹的稳定的市场表现。基金在投资管理上较好地跟踪了目标指数,二者的相关度很高。华夏上证50ETF为投资管理时间最久的ETF,具有较高的风险控制能力,是一只风险和收益配比较合理的指数型基金。跟踪的指数为上证50指数,是大盘蓝筹的优秀代表。

  统计显示,偏股型基金“今年以来”的平均净值增长率为108.87%,整体绩效表现继续良好。业绩表现较好的基金有华夏红利、东方精选、华宝兴业收益增长、巨田资源优选等,净值增长率均介于150%至160%之间,在余下的最后一周里,这些基金的业绩排名位置还有变动的可能。总体来看,偏股型基金里没有绩效表现特别突出的基金。

  在封闭式基金中,面对2007年底至2008年初的分红潮,建议重点关注其中的优质基金品种。基金裕隆、基金泰和、基金天元和基金景宏等大盘高折价率基金,以及即将到期的小盘基金如基金兴安、基金景阳和基金科汇,可以作为参考的投资选择。从基金管理业绩看,均表现出较高的业绩增长能力。对于小盘基金基金景阳和基金科汇,因为在到期日之前会进行封转开的基金转型,短线的投资者可以锁定小幅折价收益,而长线投资者可以继续持有,在转为

  四、混合――平衡型基金

开放式基金之后获取较长时期的高收益。

  混合――平衡型基金上周的平均周净值增长率为1.72%,全体基金的净值增长,中信经典以3.27%的绩效表现领先,其它周净值增长率高于2%的基金还有银河银联稳健、银河银泰理财分红、华夏回报二号、兴业趋势投资、长城安心回报等基金。其中银河银联稳健、银河银泰理财分红为五星级基金。

  本报资料图片 制图/张秀菊

  平衡型基金“今年以来”的平均净值增长率为102.65%,也是一个再次实现业绩翻番的基金类别。此类基金当中也有两只2007年度的业绩黑马,华夏平稳增长的净值增长率为150.97%,兴业趋势以145.36%的业绩紧随其后,再往后的基金,如广发稳健、银河银联稳健、华夏回报、银河银泰理财分红等,净值增长率均介于110%至120%之间,集体与前两只基金有较大的差距。

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  从上面三大类具有主动型投资风格的基金来看,今年以来绩效表现比较突出的基金公司有华夏、广发、兴业、光大保德信、博时、大成、长盛、上投摩根、易方达、华宝兴业等。

  五、低风险/低收益类基金

  在具有低风险/低收益特征的各类型基金里,偏债型基金、债券型基金、货币市场基金最为值得关注。以下就从这些基金“今年以来”的业绩表现予以观察。

  偏债型基金“今年以来”的平均净值增长率为75.68%,总体收益水平较高。这是一个今年没有新基金加入的类别,是一个被市场边缘化的基金类别。但是,这类基金里还是有两只基金的业绩表现比较突出,即兴业可转债、海富通收益增长,净值增长率分别为107.10%和102.36%。其中前者所在的公司――兴业基金管理公司,旗下的基金今年以来均取得了在各自的类别当中排名领先的业绩,公司整体投资管理能力有较大的提高。

  在债券型基金当中,由于少数基金可以涉及到股票二级市场投资,或者持有新股票的时间比较长,这些基金“今年以来”所取得的净值增长率也都明显地高于这类基金应有的收益特征,如南方宝元、银河银联收益、长盛债券这三只基金的净值增长率都高于40%,让持有这类基金的投资者收益颇丰。

  在货币市场基金里,由于这类基金特有的风险收益特征,今年以来的业绩排名已经基本定型,净值增长率高于4%的基金仅有两只,即巨田货币、嘉实货币,其后净值增长率高于3.6%的基金有万家货币、汇添富货币、鹏华货币、银河银富,这些基金在今年的大部分时间里,收益状况一直保持良好。

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